金瑞期货-基本金属日报-190215

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        金瑞观点
        铜：当前矛盾：中美磋商是否顺利？国内刺激是否会加强？节后消费复苏情况、对新一轮经济数据的博弈？
        我们的观点：在一轮风险加权重后，资金在年初的配置完成，市场无新内容前观望情绪或主导，等待矛盾被进一步揭示。铜价反弹或告一段落，且中美北京会晤期间市场难免谨慎。节后境外注销仓单激增，根据以往经验猜测仍是配合头寸进行的以迁仓为目的的行为。节后2市铜库存累计5万吨左右，幅度与过去相差不大，符合季节性。接下来重点关注复工潮，往年春节后的第5-6周国内库存才出现拐点，因此整个2月份仍然是消费淡季，现货长期保持贴水格局。只有当库存拐点出现的时间早于往年，叠加现货需求强劲，令市场产生消费复苏好于预期的判断，基本面才会提供上涨支撑。
        操作建议：卖出CU1903P46000，买3抛5逢低进场，沪铜47000逢低做多
        风险点：中美协议矛盾激化、二季度消费不佳、上半年调低增值税无法落地
        镍：当前市场矛盾：新增NPI产能推迟令供需缺口逆转时点延后
        我们的观点：前期市场预期NPI供应将快速增加，但实际出现了滞后，镍价也因此从低位大幅反弹，并且铁矿石溃坝事故接力影响供应，但随着事故对市场情绪影响的消退，新增NPI项目的逐步推进，镍金属供应恢复，镍价上行空间不足。
        操作建议：Ni1905逢高沽空。
        风险点：NPI产能持续推迟，不锈钢项目提前落地