金瑞期货-基本金属日报-190411

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        金瑞观点
        锡：
        当前市场矛盾：高库存下需求复苏缓慢
        我们的观点：2月最新数据显示缅甸锡矿进口量断崖式下跌至3093实物吨，1-2月合计3.25万实物吨，同比大幅下降约49%，但考虑到去年初佤邦抛储问题以及今年2月春节的季节性因素，该降幅有所失真，所以需要后续月份更多数据的验证，根据我们对部分矿进口商以及冶炼厂的调研，3月进口数据将出现明显恢复，此外，交易所库存今年以来几无明显变动，库存去化不及预期，关注消费恢复情况。
        操作建议：区间操作
        风险点：境外矿进口超预期
        镍：
        当前市场矛盾：实际消费变化与供应恢复节奏的博弈
        我们的观点：在当前价格下，未来新增供应产能投放确定性增加，但是不锈钢高排产或存在对未来消费的透支，钢厂5月期单价格环比下调200元至13600元/吨，代理及贸易商也下调价格，加上不锈钢库存走高，整体不锈钢氛围偏淡；并且新能源对车企的补贴退坡，导致新能源预期修正，对镍的需求也产生了不利影响。关注后续不锈钢库存变化情况对不锈钢利润的影响。
        操作建议：短期观望
        风险点：NPI产能持续推迟，不锈钢项目提前落地