太平洋证券-未来“一带一路”战略的三点展望-190427

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        核心观点
        推进"一带一路"战略5年以来，在政策沟通、设施联通、贸易合作、资金融通等方面均取得一定成效。展望未来，一是，"一带一路"将逐步向欧洲朋友圈扩围，联通、融资等规则对接将进入常态化；二是，在基建工程占对外投资主导的情况下，未来将以重大项目和重点工程为引领，交通、能源、信息等仍是重点合作领域；三是，第二届峰会在绿色产业、数字经济、对外开放等领域存在超市场预期的三大亮点，也将成为未来合作发展的新方向。  
        复盘市场表现来看，相较此前三次"一带一路"主题在事前显示走强，此次市场反应表现相对"慢热"，考虑到前期自贸区等区域经济仍有一定话题度，且本次峰会存在超预期的亮点，"一带一路"主题行情待大盘调整结束后仍将发酵表现的可能。  
        复盘行业表现来看，上游周期的采掘、化工、钢铁、有色，基建相关的建筑、建材、交运、电气设备，以及下游出口消费类的纺织服装、轻工制造、商贸零售行业受益于"一带一路"主题而有相对显著超额收益。结合此次峰会亮点，以及2019年各地方政府的工作报告内容，2019年"一带一路"主题投资，我们建议关注以下三条主线：1）国内区域基建链上游（运输半径限制、供需缺口）：钢铁、煤炭、有色，尤其是东北区域的该类上市公司；2）国际基建工程及产能合作（出口增长、收入兑现）：建筑龙头、通信设备、电力设备；3）出口贸易链（区域贸易扩大化）：航运、物流、港口、商品贸易、纺织服装。  图表：此次市场对"一带一路"主题反应表现相对"慢热"
        风险提示：国际产能合作进程缓慢