中银国际期货-金融期权日报-210906

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沪深300指数缩量上涨，尽管涨幅在1.87%左右，但沪深300指数高频数据计算出的实际波动率只有14.3%左右，300ETF实际波动率略高。

在16%左右。

隐含波动率高于实际波动率，收盘前近月波动率出现明显下跌，contango结构出现比较明显的加深。

近月期权偏度指标上升，沪深300股指期权小幅负偏，300ETF期权小幅正偏，50ETF期权正偏程度接近4%。

合成期货基差下跌明显，300指数相关期权贴水加深，50ETF期权升水有所收窄。

综合来看，尽管指数上涨，但衍生品市场风险对冲情绪略有上升，主要反应在合成期货价差贴水加深。

未来大概率维持低波动格局，短线沪深300指数或有回调。

配置上，持有正股的投资者可以采用备兑策略增厚收益，波动率策略以卖出为主，每日进行Delta对冲，降低方向敞口。

日内方向性策略，可以买入实值看跌期权，等待行情短线回调。