金瑞期货-基本金属日报-190430

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        铜  
        当前矛盾：微观企稳的力度及货币政策下一阶段倾向  
        微观消费环比确有改善，同比仍属偏弱，从各个端口对消费不同的态度来看，改善力度也属于温和。在经济有所企稳的现状下，政策开始强调防风险，不免令市场猜想货币政策将边际收紧。价格将重新在短期经济偏稳及未来货币收紧之间博弈，上周铜价跟随偏弱的金融情绪回落。但对后市经济的企稳仍是主流预期，难点在于节奏的把握，操作上少量低位多头继续持有，关注下方支撑。  
        操作建议：低位试多，月间正套  
        风险点：消费持续不佳，宏观数据大幅下滑  
        铝：  
        当前市场矛盾：需求增速与产能投放节奏的博弈  
        我们的观点：氧化铝价格继续回调，卖方挺价意愿强，氧化铝价格处于阶段性反弹，成本端的支撑有所增强；上周去库程度再创新高，除去节前备货的部分增量，大幅去库的主因仍归于消费旺季下游需求增速上升，根据历史统计，旺季在五月有望延续，需求端偏乐观；供给方面，利润的不断扩大正积极推进电解铝冶炼厂投放新产能和复产，西部水电日前完成电解槽通电运行并成功，山东某厂也积极复产，供给端的压力将愈加强烈。因此关注重点需求增速与产能投放节奏的博弈，预计短期铝价震荡偏强。  
        操作建议：多头持有，但不可追高  
        风险：去库速度不及预期；产能投放及复产加快