渤海证券-公募基金2022年度投资策略：风格轮动明显，注重均衡配置-211209

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核心观点：本年度沪深市场主要指数涨跌互现，市场风格轮动明显。

以周期为代表的小盘价值股和以新能源、科技为代表的小盘成长股轮番成为热点。

2020年大幅上涨的消费股在2021年上半年经历较大回调，于9月反弹后保持调整状态。

28个申万一级行业中，15个行业收涨，受新能源板块热度影响，电器设备年度涨幅达59.08%，居首位。

有色、采掘、化工、钢铁为代表的周期股紧随其后，年度涨幅均超过30%。

非银金融、休闲服务、家用电器年度跌幅居前，下跌幅度超过20%。

基金方面，全市场公募基金数量及规模再创新高。

截止到2021年12月3日，全市场共有基金8973支，合计规模为24.3万亿元，较2020年底提升21.5%。

中盘、小盘风格基金表现优于大盘风格基金。

成长风格基金收益波动较大。

40亿-100亿规模的中高等规模基金收益平均值最高，为13.9%。

而10亿-40亿的中等规模基金收益中位数更高，为8.2%。

1亿-10亿规模的基金正收益占比更高，为81%。

规模超过100亿的超大型规模基金不管是收益率还是正收益占比均为最低。

截止到2021年12月3日，ETF总规模增加23.12%，达到13737亿元；日均成交额增加5.81%，达到844.05亿元。

新发行了243只ETF基金，ETF基金数目达到613只。

个券层面，在日均成交额5000万元以上的标的中，2021年涨幅前五名的基准指数为稀土产业、环保50（碳中和概念）、中证新能、CS新能车、光伏产业；2021年跌幅前五名的基准指数为中国互联网30、300非银、中证800地产、线上消费、CS医药创新。

模型跟踪方面，今年以来收益最高的大类资产配置模型为风险预算模型，年化收益8.4%，波动率2.9%。

夏普比率最高的模型为风险平价模型，年化收益7.4%，波动率1.8%，夏普比率4.05。

在半年度策略中，我们给出了2021年下半年股票池，截至12月3日，股票池平均涨幅11%。

在2022年上半年度股票池中，我们加大了医药、消费类基金的配置比例，综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度、风格偏好、历史收益表现等因素，建立FOF基金投资组合。

风险提示：市场波动和市场风格转换风险，本报告不构成投资建议。