金瑞期货-基本金属日报-190524

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        金瑞观点
        铅：
        中长期矛盾：再生铅产能持续增长与铅消费的趋势性下滑
        当前市场矛盾：环保增强下夏季消费的边际好转
        我们的观点：近期伦铅围绕1800美元、沪铅围绕万六关口上方震荡，宏观不稳左右市场情绪，目前市场运行至分歧点附近，一方面再生铅因利润走低及短暂环保因素出现倒挂，限制供应释放。另一方面，铅酸电池亏损预期消费的疲软还在持续，供需双双走弱，但消费矛盾更占主导，这导致铅市场在前两周重新累库。近期环保风声再起，铅价底部支撑增强，目前铅市场季节性消费预期未完全兑现，铅价完全企稳还需等待需求的边际好转。
        投资策略：暂时观望
        风险点：无
        锌：近月锌市多空胶着  价格波动加剧
        中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
        短期矛盾：现实缺口与快速回归的供应之间的矛盾
        我们的观点：近期宏观事件频频，对于宏观局势的担忧升级令周边金属普遍下挫。锌市场目前逐渐步入旺季尾声，加上国内冶炼积极达产，令市场预计锌即将转至累库存的时间节点。由此看，逢高建立买远抛近的头寸反而更为合适。中期角度看，境内外供应都逐步回归，叠加消费增速一直表现平平，从而令中期价格承压明显。
        策略：可考虑沪锌买远抛近
        风险：消费大幅度好转