金瑞期货-基本金属日报-190529

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        铅：
        中长期矛盾：再生铅产能持续增长与铅消费的趋势性下滑
        当前市场矛盾：环保增强下夏季消费的边际好转
        我们的观点：近期伦铅围绕1800美元、沪铅围绕万六关口震荡，市场运行至分歧点附近，一方面原生铅冶炼集中检修及环保对再生铅冲击供应缩减，加强底部支撑。另一方面电池亏损消费仍然偏弱，限制铅价上行幅度。因此，短期价格受成本支撑下探空间有限，但价格反弹延续性还看消费，目前部分铅蓄电池仍旧亏损，渠道库存高部分铅蓄电池企业小幅减产，消费季节性好转时间节点还未来临，预期铅价底部震荡加剧。
        投资策略：暂时观望
        风险点：无
        锌：冶炼意外减产  锌价反弹上修
        中长期矛盾：中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
        短期矛盾：现实缺口与快速回归的供应之间的矛盾
        我们的观点：近日，甘肃成州冶炼厂因事故而停产配合检查，虽然该厂量级不足以扭转供需平衡。但锌价（尤其是锌精矿价格）跌至此处，矿山已出现亏损，矿端无更多利润出让。另一方面，叠加非利润性报关令国内未来2-3个月内开始积累库存，因而近高远低的基差结构也将被打破。
        策略：可考虑沪锌买远抛近  
        风险：消费大幅度好转