金瑞期货-基本金属日报-190531

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        铝：
        中长期矛盾：宏观经济增速放缓下，下游需求增速面临巨大压力
        短期矛盾：季节性消费旺季或迎来尾声，需求端压力将显现
        我们的观点：中长期来看，国内经济面临巨大下行压力，中美贸易关系不确定性加剧这一压力，铝下游行业势必承压，尽管政府通过积极的货币政策和财政政策刺激消费，试图让经济增速“软着陆”，但处于增速下行周期的局面难以改变，铝需求高增速时代难再现。短期内，尽管周四最新库存数据显示去库持续且程度较大，但从市场成交方面，除某大户外，下游采购情绪连续几日不高，尤其华南地区为甚，即将进入6月，消费旺季即将进入尾声，需求端的压力逐渐显现；供给方面，较高利润水平正积极推进电解铝冶炼厂投放新产能和复产，但就目前产能增速保持缓慢，低于预期，供应压力尚未显现。山西氧化铝厂赤泥库的影响逐渐淡化，由于短期内工厂复产可能性较低，叠加北方严峻的矿石供应问题，国内氧化铝供需偏紧，海外海德鲁氧化铝厂复产仍需时日，短期难对进口产生大的影响，氧化铝价格依旧坚挺。预计近期铝价将区间震荡，需关注旺季需求何时迎来拐点以及新增产能情况。
        操作建议：区间操作
        风险：消费淡季提前到来；新增产能投放加快