中银国际期货-金融期权周报：指数持续反弹，持仓PCR上升-210911

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本周期权标的反弹明显，300指数要明显高于50指数。

本周成交PCR总体没有出现比较大程度的变化，但持仓PCR出现明显上升。

在行情出现反弹的情况下，看跌期权持仓空头相对有利。

不同合约间隐含波动率存在明显差异，沪深300股指期权维持contango结构，但ETF期权转为back，而且9月期权隐含波动率绝对水平存在差异。

造成这一现象的主要原因在于到期日的差异，ETF期权包含节日风险的定价。

合成期货基差走势偏强，50ETF期权呈现小幅升水，300指数期权9月合约接近平水。

下周关注ETF期权合成期货基差的变化，随着成交量扩大以及节前避险需求上升，波动率或出现较大幅度上升。

沪深300股指期权策略下周以卖出策略为主，方向观点维持偏多。

波动率策略维持卖出平值跨式，注意Delta对冲控制方向敞口。