太平洋证券-流动性周报（6月第4周）：中美贸易摩擦缓解，北上资金有望净流入-190629

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        核心结论
        北上资金：  6月24日-6月28日，北上资金净流出25.85亿元，主要受G20窗口下，中美关系不确定性影响。根据6月29日中美会晤消息，美方同意不对中方加征新关税，中美贸易摩擦显示缓和，将利于后续北上资金的持续流入。行业层面，医药生物、通信、电子流入相对较多，分别有27.43亿、5.12亿、3.88亿元；银行、休闲服务、非银金融分别流出12.49亿元、3.82亿元、3.75亿元，显示近期外资对成长类板块有所偏爱，消费类中主要是医药。  TOP20重仓股中，上海机场减持0.74%，中国国旅减持0.22%，贵州茅台减持0.04%，而股价却创出历史新高，显示内资在“核心资产”方面也开始有明显抢筹。
        国内资金：两融余额9156.94亿元，较上期增加57.74亿元，多数行业两融余额出现增加。其中食品饮料、非银金融、通信两融余额分别增加11.11亿元、10.98亿元、6.35亿元；化工、采掘、电气设备分别下滑6.62亿元、6.21亿元、3.68亿元。结合北上资金来看，形成内外资共振的领域主要在通信等成长，而非银、银行等金融领域则呈现内外资分化。上证50ETF、中证500ETF分别增加2.21亿份、0.10亿份，沪深300ETF、创业板50ETF分别减少0.20亿份、2.97亿份。
        宏观利率：2019年6月24日-6月28日一周央行发行票据回笼25亿元。相较上期，隔夜SHIBOR上升25.85个BP至1.3705%，7天SHIBOR上升18.80个BP至2.6040%，整体上仍保持历史低位，显示银行间流动性较充裕。10年期国债收益率下降0.49个BP至3.2254%，显示市场对宏观经济预期仍保持谨慎。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期下降5.19个BP至0.69%、下降6.19个BP至0.87%、下降2.19个BP至1.16%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期下降4.67个BP至0.55%、下降1.67个BP至0.76%、下降0.67个BP至1.04%。信用利差均有不同程度缓解，显示前期对头部非银机构融资力度的支持，正在逐渐发挥作用。
        风险提示：汇率波动超出预期