太平洋证券-流动性周报（7月第1周）：银行间流动性充裕，降准有待观察-190706

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        核心结论
        北上资金：7月1日至7月5日，北上资金净流入20.37亿元。行业层面，食品饮料、建筑材料、银行流入相对较多，分别有15.35亿、6.05亿、5.35亿元；而交通运输、非银金融、电子分别流出6.94亿元、6.42亿元、4.82亿元。显示近期外资对消费类、金融类板块有所偏爱，消费类中主要是食品饮料，金融类中主要是银行。  TOP20重仓股中，青岛海尔、海螺水泥、洋河股份分别增持0.31%、0.25%和0.24%；上海机场减持1.25%，海康威视减持0.58%，中国平安减持0.12%。
        国内资金：两融余额9207.50亿元，较上期增加99.60亿元。其中商业贸易、公用事业分别下滑27.65亿元、21.58亿元；国防军工、医药生物、化工两融余额分别增加39.21亿元、36.24亿元、23.99亿元。结合北上资金来看，形成内外资共振的领域较少，本周内外资偏好不一。上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF分别增加0.57亿份、0.62亿份、0.18亿份，创业板50ETF减少8.49亿份。
        宏观利率：2019年7月1日-7月5日一周央行逆回购到期，净回笼3400亿元，但银行间流动性仍较充裕，较上期隔夜SHIBOR下降31.55个BP至1.0550%，7天SHIBOR下降33.30个BP至2.2710%，显示降准必要性不高，跨季年中等季节性窗口过后，反而需警惕流动性边际偏紧。10年期国债收益率下降5.49个BP至3.1705%，在全球降息和国内宏观经济下行预期下，长端利息有望持续走低。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期下降7.49个BP至0.62%、下降4.49个BP至0.83%、下降1.49个BP至1.15%。1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期下降1.36个BP至0.54%、下降1.36个BP至0.75%、下降0.64个BP至1.05%。信用利差均有不同程度缓解，前期针对头部非银机构融资力度的支持，正在逐渐发挥作用。
        风险提示：汇率波动超出预期