交通银行-2019年7月PMI数据点评：制造业PMI近四个月来首次回升-190731

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        主要观点
        制造业  PMI  近  4  个月首次上升，好于预期，带动综合  PMI  小幅上升。一方面，二季度以来减税降费落地，对制造业减税力度较大，有助于缓解制造业成本压力，提振市场信心。生产指数和经营活动预期指数上升，采购意愿有所增强。另一方面，近期中美重启贸易谈判，贸易摩擦阶段性缓解，对制造业预期带来积极作用，进出口指数同步回升。供需两端价格指数上升，工业产品价格下行压力有望缓解。由于制造业  PMI  连续  3  个月低于荣枯线，内外需求依然偏弱，下半年将加大稳增长力度。稳定制造业投资，加大定向支持力度，将有助于制造业走稳。非制造业  PMI  下降，服务业和建筑业景气度都有所下降，都保持扩张水平。夏季高温天气是建筑业生产淡季，房地产开发投资预期减弱也对建筑业预期带来一定影响。