中银国际期货-金融期权日报-210916

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摘要沪深300指数今日收跌1.22%，走势维持偏弱。

华泰柏瑞300ETF和沪深300指数实际波动率在15%左右，处于实际波动率中枢位置，50ETF实际波动率在18%左右，高于300指数。

尽管隐含波动率上升，但沪深300股指期权明日到期，波动率上涨带来的期权费增加不能抵消时间价值亏损。

明日为沪深300股指期权9月合约到期日，卖出期权持有者如果不进行交割，注意及时平仓处理。

偏度方面，10月期权合约偏度集体转向负偏，华泰柏瑞300ETF期权10月合约偏度为-2.62%，嘉实300ETF期权10月偏度为-1.45%，两者差距出现明显收敛。

50ETF期权负偏接近-5%，负偏程度较高。

9月合成期货基差出现小幅升水，10月合成期货基差存在分化，50ETF期权合成期货升水，其他期权10月合成期货贴水。

操作方面，临近中秋假期，前期采用备兑组合交易的投资者，建议在9月合约到期前，换仓至华泰柏瑞300ETF期权平值看跌期权，用来规避节后市场可能出现的跳空风险。

从历史角度来看，过去10年节后第一个交易日指数平均调控幅度在0.35%左右，波动幅度最大只有1.4%，因此不建议持有大量仓位持有longGamma部位过节。