中银国际期货-金融期权周报：隐波先升后抑，卖出策略为主-210917

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摘要本周期权指标并未形成共振，期权偏度呈现负偏，但合成期货基差升水，衍生品市场对于未来方向并未形成一致性的预期。

目前近月合约隐含波动率相比于周一开盘变化不大，本周先升后抑，周五降幅较大，说明市场预期中秋假期后标的波动仍相对不大，对于做多实际波动的意愿并不强烈。

从过往历史数据来看，中秋节后市场跳空幅度相对较小。

对于买入即将到期期权做多实际波动来说，实际波动带来的收益难以抵消时间价值损失。

目前隐含波动率略高于历史波动率，而沪深300指数和300ETF的历史波动率低于50%分位数，处于偏低的状态。

节后操作建议依然以卖出策略为主，持有正股的投资者建议卖出虚值看涨期权增厚收益，方向策略也可裸卖出行权价位于4800及以下的看跌期权。

波动率策略以卖出为主，注意Delta对冲控制敞口。