中银国际期货-金融期权日报-210922

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摘要节后第一个交易日，10月合约隐含波动率有明显升高，主要原因在于权益市场指数出现比较明显的低开。

沪深300指数低开1.75%，抬高实际波动率，但日内波动相对缓和。

今日ETF期权10月合约到期，由于行情日内波动相对较低，9月期权隐含波动率开盘开始回落，ETF期权近月合约波动率明显低于次月。

从期限结构来看，目前隐含波动率处于明显的back状态，近月波动率明显高于远月。

偏度指标出现明显负偏，沪深300股指期权负偏-4.28%，50ETF期权负偏-5.33%，华泰柏瑞300ETF期权负偏-5.58%，整体呈现高波动高负偏的状态。

10月合成期货基差分化，300指数合成期货基差接近平水，50ETF期权10月合成期货基差升水0.3%左右。

综合来看，市场还存在一定风险规避情绪，主动买入波动率的积极性仍相对较高。

但期权标的日内波动相对较低，未来关注波动率结构是否向contango结构回归。

操作建议波动率交易为主，买入日历价差策略等待波动率结构回归。

持有股票的投资者，建议卖出10月虚值看涨期权。