太平洋证券-流动性周报（9月第1周）：精准踩点降准，北上资金周流入280亿-190908

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　　核心结论
　　北上资金：9月2日-9月6日北上资金净流入280.09亿元，创年内单周流入新高。其中沪股通净流入194.26亿元，深股通净流入85.82亿元。上一次北上资金净流入超200亿时点为春节后一周，净流入达263.71亿。行业层面，仅有农林牧渔、汽车显示净流出，分别有3.12亿元、1.23亿元；银行、非银金融、家用电器、电子净流入靠前，分别有64.32亿元、43.96亿元、26.55亿元和24.54亿元。TOP20重仓股持股比例普遍回升，其中海螺水泥、海尔智家、三一重工分别增持0.65%、0.54%和0.54%；仅有洋河股份减持0.11%，五粮液减持0.09%。
　　国内资金：两融余额连续两周加速流入，升至9446.61亿元，较上期增加183.21亿元。大部分行业的两融余额上升，其中电子、计算机、医药生物两融余额分别增加45.31亿元、34.58亿元、22.14亿元；银行、家用电器、建筑材料分别减少9.52亿元、2.31亿元、1.77亿元。结合北上资金来看，内外资在电子、非银行业实现共振，银行、家用电器行业出现分歧。指数ETF基金份额均有所减少，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50ETF分别减少2.27亿份、0.62亿份、0.26亿份和4.43亿份。
　　宏观利率：9月2日-9月30日一周全面降准+定向降准落地，将释放长期资金约9000亿元；此外，MLF投放1765亿元，逆回购投放400亿元，回笼1400亿元，净投放765亿元。较上期隔夜SHIBOR上升2.5个BP至2.5970%，7天SHIBOR下降1.3个BP至2.6650%，但银行间利率仍保持中枢有边际下移。10年期国债收益率下降4.00个BP至3.0173%，长端利率逼近历史低位3%。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期上升3.90个BP至0.63%、上升3.90个BP至0.81%、上升1.90个BP至1.15%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期上升4.22个BP至0.50%、上升2.22个BP至0.68%、上升0.22个BP至0.89%。在货币环境整体宽松、加大对小微民企支持力度的背景下，不同等级的信用利差有望趋于收敛。
　　风险提示：汇率波动超出预期