太平洋证券-流动性周报（9月第3周）：华为产业链迎内外资共振-190922

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　　北上资金：9月16日-9月20日北上资金净流入218.68亿元，主要受益9月20日富时罗素权重提升后被动资金流入，其中沪股通净流入96.78亿元，深股通净流入121.88亿元，9月20日单日北上资金净流入达148.62亿元。行业层面，仅有休闲服务、纺织服装显示净流出，分别净流出3.70亿元和0.36亿元；银行、医药、房地产、电子净流入靠前，分别有43.60亿元、23.47亿元、20.77亿元和18.91亿元。TOP20重仓股持股比例多数表现回升，其中上海机场、格力电器、美的集团分别增持0.30%、0.10%和0.07%；伊利股份减持0.55%，平安银行减持0.11%、恒瑞医药减持0.10%。
　　国内资金：两融余额升至9738.08亿元，较上期增加133.05亿元。大部分行业的两融余额表现增多，其中电子、食品饮料、计算机两融余额分别增加22.40亿元、14.79亿元、14.27亿元；房地产、通信、机械设备分别减少2.56亿元、0.59亿元、0.38亿元。结合北上资金来看，内外资在电子行业实现共振，房地产行业出现分歧。指数ETF基金份额均有所减少，上证50ETF、沪深300ETF、创业板50ETF分别减少6.50亿份、1.25亿份和10.26亿份，中证500ETF份额保持不变。
　　宏观利率：9月16日-9月20日一周LPR第二次报价，1年期LPR为由4.25%降至4.2%，5年期以上LPR为4.85%保持不变，显示后续仍有降息空间，目前1年期贷款基准利率为4.35%。此外，MLF缩量续作，逆回购净投放900亿元。虽然较上期隔夜SHIBOR上升37.7个BP至2.7310%，7天SHIBOR上升8.10个BP至2.7310%，但银行间利率保持稳中有升。10年期国债收益率上升1.04个BP至3.0980%，长端利率保持平稳低位。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期上升2.75个BP至0.66%、上升2.75个BP至0.86%、上升0.75个BP至1.20%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期上升5.82个BP至0.54%、上升5.82个BP至0.72%、上升4.82个BP至0.92%。信用利差均有回升。
　　风险提示：汇率波动超出预期