太平洋证券-流动性周报：内外增量资金流入趋缓-191013

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　　核心结论
　　北上资金：9月30日-10月11日北上资金净流入27.54亿元，主要受益于10月美联储降息预期回升和中美贸易摩擦阶段缓和，其中沪股通净流入10.27亿元，深股通净流入17.27亿元，但较前期净流入（净流入45.29亿元）进一步放缓。行业层面，电子、计算机、汽车显示净流出较多，分别净流出13.64亿元、6.41亿元和4.99亿元；银行、房地产、家用电器净流入靠前，分别净流入19.76亿元、15.65亿元和12.10亿元。TOP20重仓股持股比例变化增减不一，其中海尔智家、美的集团、万科A分别增持0.23%、0.21%和0.12%；中国国旅减持0.22%，恒瑞医药减持0.08%、伊利股份减持0.07%。
　　国内资金：两融余额升至9601.15亿元，较9月27日增加仅5.45亿元，显示国内杠杆资金流入趋弱。行业层面，农林牧渔、电子、电气设备两融余额分别增加9.69亿元、6.62亿元、4.49亿元；有色金属、房地产、化工、军工分别减少4.43亿元、3.97亿元、3.42亿元和3.13亿元。。结合北上资金来看，目前内外资行业配置分歧较大。上证50ETF、沪深300ETF分别减少7.73亿份和0.22亿份，中证500ETF、创业板50ETF分别增加0.22亿份和0.08亿份。
　　宏观利率：9月30日-10月11日一周央行未进行公开市场操作，其中逆回购到期回笼1900亿元。跨季扰动后，银行间利率稳中有降。截止10月12日，较上期9月30日隔夜SHIBOR下降42.0个BP至2.2150%，7天SHIBOR下降25.2个BP至2.5910%。10年期国债收益率上升3.05个BP至3.1716%，长端利率有所回升，但仍保持低位。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月30日分别下降0.58个BP至0.65%、下降1.58个BP至0.83%、下降1.58个BP至1.17%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月30日上升0.45个BP至0.56%、上升0.45个BP至0.73%、下降3.55个BP至0.84%。多数信用利差有所回落。
　　风险提示：汇率波动超出预期