华泰证券-研究所晨报-191017

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　　【宏观李超、孙欧】宏观：信贷多增，货币政策操作或较谨慎
　　9月人民币贷款增加1.69万亿，同比多增3100亿，主要受企业贷款支撑，“金融供给侧改革”释放信用效果显现，对冲地产融资拖累，但长期贷款占比仍回落，或于明年初有所改善。社融新增2.27万亿，主因信贷、企业债（口径调整有一定正影响）、委托贷款贡献，预计社融增速年内仍将缓慢回落。经济下行压力及CPI上行加大货币政策决策难度，后续仍需密切跟踪经济增长及物价走势，年内再次降准概率不大，降息操作也将较为谨慎。
　　【银行沈娟】银行：信贷增长可观，交易所ABS入社融
　　9月社会融资规模增量2.27万亿元，同比多增1383亿元，月末存量同比增速较8月末持平于10.8%（口径还原后，口径调整详见后文）。关注点：1）贷款同比多增的主要贡献因素为企业短贷与中长贷、个人中长贷；2）表外融资降幅继续收窄，交易所ABS纳入企业债券口径；3）M2同比增速提升。三季报即将出台，预计银行基本面仍将保持稳健，息差与资产质量有望好于市场预期，银行板块PB估值仍处于历史较低水平，建议把握配置机遇，推荐光大银行、平安银行、常熟银行、招商银行、成都银行。
　　【房地产韩笑、陈慎、刘璐】大悦城(000031 SZ,买入):跨越之年，双轮驱动下的商业运营标杆
　　公司发布三季报业绩预报，2019前三季度归母净利约22.5-25.5亿元，较重组后业绩同比增长36%-54%，其中第三季度盈利3.2-6.2亿元，业绩超出预期。前三季度业绩保持快速增长，主要源于报告期商品房销售收入结转增加。重组完成后，公司融合住宅地产与商业地产，定位全产业综合地产开发平台，产业协同和核心竞争力进一步提升，2019-2021年EPS上调为0.69、0.82、1.02元（前值0.65、0.77、0.96元），维持“买入”评级。