太平洋证券-流动性周报：外资增量偏向防御，减仓食品饮料、电子-191020

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　　北上资金：10月14日-18日，北上资金净流入96.05亿元，主要受益于中美谈判第一阶段达成共识，人民币升值。其中沪股通净流入69.74亿元，深股通净流入26.31亿元。行业层面，食品饮料、电子、公用事业显示净流出较多，分别净流出12.87亿元、9.91亿元和3.73亿元；医药、非银、银行、家电净流入靠前，分别净流入28.68亿元、19.91亿元、14.28亿元和13.04亿元。TOP20重仓股持股比例变化增减不一，其中美的集团、万科A、中国平安分别增持0.40%、0.28%和0.21%；上海机场减持0.71%，海康威视减持0.15%、长江电力减持0.09%。
　　国内资金：两融余额升至9647.24亿元，较10月11日增加66.00亿元，逼近9月底阶段性高点。行业层面，医药、食品饮料、银行两融余额回升较多，分别增加18.75亿元、7.87亿元、7.36亿元；有色金属、军工、家电、通信分别减少5.20亿元、3.31亿元、3.04亿元和2.01亿元。结合北上资金来看，内外资在医药、银行的行业配置较一致，在食品饮料、家电分歧较大。沪深300、中证500ETF、创业板50ETF分别减少0.30亿份、0.09亿份和2.57亿份，仅有上证50ETF增加0.98亿份。
　　宏观利率：10月14日-10月18日一周，央行逆回购投放300亿元，MLF投放2000亿元，净投放2300亿元。银行间利率小幅回升。截止10月18日，较上期10月12日隔夜SHIBOR上升40.3个BP至2.6180%，7天SHIBOR上升10.0个BP至2.6910%。10年期国债收益率上升1.54个BP至3.1870%，长端利率有所回升，但仍保持低位。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较10月12日分别上升3.87个BP至0.69%、上升2.87个BP至0.86%、下降2.13个BP至1.15%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较10月12日下降0.11个BP至0.56%、下降2.11个BP至0.71%、下降2.11个BP至0.82%。多数信用利差有所回落。
　　风险提示：汇率波动超出预期