兴业研究-汇率与贵金属周度观察：脱欧狂欢后仍差“临门一脚”-191020

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　　摘要
　　一周回顾：英国与欧盟初步达成脱欧协议，英镑、欧元大涨，美元指数下破。主要经济体经济数据疲软，抑制市场风险偏好进一步增强。本周央行开展300亿逆回购操作，本周实现净投放300亿元，全周资金面呈现偏紧态势。本周人民币中间价仍钉在7.07附近，境内外1年期远掉期点数回落，掉期价差小幅走阔，境内外远期点数修复倒挂，价差扩大至200pips以上。
　　基本面纵览：全球市场：美国零售和工业产出两大核心经济数据弱于市场预期。英镑、欧元受益于脱欧协议利好大涨，美元指数跌至97.2附近。多空交织下，贵金属短线维持震荡。国内市场：（1）第三季度中国实际GDP增长不及预期，人民币汇率与基本面关联加强；（2）外管局打通（R）QFII和直接入市通道之间账户划转，意味着CIBM通道下资金汇出入限制取消；（3）人民银行上海总行强化浦东金融开放优势。
　　后市展望：脱欧协议最终通过尚待英国议会审议，不确定性仍存。不过英镑兑美元的多头趋势已经较为明确。贵金属短期仍难觅趋势。维持11月16日至17日中美会晤前人民币汇率维持震荡的判断，中间价逆周期因子从侧面支撑这一观点。倘若英国脱欧按期有协议脱欧，美元兑人民币短线将挑战7关口。
　　关键词：英国脱欧，人民币