中银国际期货-金融期权周报：期权指标分化，50ETF预期偏强-220218

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逻辑分析本周五沪深300股指期权2月合约到期，近月合约转移至3月，而ETF期权2月合约下周三到期，目前近月合约仍是2月。

波动率结构上，ETF期权2月波动率高于3月，但沪深300股指期权3月波动率明显低于4月，不宜认为此时波动率转为back结构，沪深300股指期权波动率策略中期还是建议卖出为主。

ETF期权2月合约目前交易日不足一周，对实际波动敏感性加强，时间价值衰减速度也在加快，下周将成为波动率交易重点合约。

ETF期权隐含波动率结构说明期权交易者预期下周前半周实际波动有上升可能，显示交易者有主动在到期前介入买入波动率的迹象。

其他期权指标方面，3月期权偏度指标目前整体有所修复，极端负偏情况有所好转。

目前300指数相关期权3月偏度指标负偏超过-5%，50ETF期权3月负偏在-1.2%左右。

合成期货基差上，300指数相关基差偏弱，50ETF期权基差维持升水。