新晟期货-铜铝周度策略：2021年10月第1周-211011

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铜宏观方面，随着美国参议院通过债务上限延长法案，美国政府债务违约风险得到暂缓，但美国非农就业数据爆冷，降低市场认为经济加速恢复的预期，虽然周内美元走弱一度提振铜价，然而考虑到年底美联储大概率Taper，美元短期走强或对铜价形成抑制。

基本面上，TC加工费近日表现平稳，但较年初显著回升且基本稳定在2019年的水平，CSPT上调四季度指导价至19年一季度以来最高，铜矿供应修复预期不改；节后精铜市场有所回暖，精废价差整体回升，但受制于废铜供应紧张困局未来仍处于维持较低水平，消费天平倾向于精铜。

全球三大库存的低位库存继续流出，LME库存及仓单继续加速流出，国内沪铜库存维持低位但仓单持续流出现象值得关注“逼仓”可能，周内上海保税区库存仍在流出，但第四批抛储目前已流入市场，社库出现小幅累库，目前社库绝对水平仍处于近年来低位水平，洋山铜溢价价格持续攀升。

后市展望：当前宏观因素偏空为主，随着美国Taper的渐近，美元短期走强或对铜价有一定抑制。

不过全球铜显性库存持续去化，国内低位社会库存持续流出，现货维持升水，流通偏紧局面维持。

但广东江西限电影响下游开工，消费短期并不乐观。

国内房地产行业高压调控下，铜价上行预期偏弱。

价格运行节奏判断，短期高位震荡偏空，远端下行。

策略：维持高位震荡判断，内盘11月合约持仓异常偏多存在“逼仓”风险，多单谨慎持有，下方关注68400元/吨支撑，向上关注70000价格一线能否企稳。