新晟期货-铜铝周度策略2021年12月第2周-211206

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铜上周铜价整体震荡偏弱，受到南非出现变异新冠病毒的消息的影响，全球恐慌情绪升温，加上美联储鲍威尔言辞转鹰，市场对加息周期提前的预期提前，铜价下滑。

截止周五下午三点沪铜主力2201合约报69460元/吨，周度跌幅为2.25%。

宏观方面，11月欧美制造业PMI仍处于扩张区间，但是11月美国非农超预期回落，同时美联储主席鲍威尔发言偏鹰，市场对加速缩债进程预期升温，叠加新型新冠变异病毒Omicron打压市场风险偏好，整体宏观消息面对铜价产生承压影响。

基本面上，11月份全国各地限电潮基本结束，电解铜产量回升，海关停开增值税发票得到解决，11月进口有望继续回升，整体铜供应较为宽松，洋山铜溢价格承压。

下游方面，由于季节性或逐步出现。

加上随着冬奥会的临近，北方地区环保政策日益趋严，不排除有企业面临环保检查停工停产。

库存方面，全球三大库存继续下滑。

价差结构方面，LME盘面Back结构虽维持但环比继续收窄，上期所盘面back结构环比有所扩大，但整体升水区间不大。

后市展望：市场对美联储提前加息的预期升温，美元指数走强，叠加新冠病毒变异打压市场风险偏好，宏观消息面偏空。

基本面上表现供需表现两弱，低库存虽继续支撑铜价，但是在冬奥会以及淡季预期影响下，下游表现低迷，结合宏观面利空影响，预计短期铜价或会承压偏弱运行。

策略：LME库存已转升，现货升水高位连续回落，内外盘持仓缩减，现货支撑进一步减弱。

留意前期主连低位68700附近价格反弹表现剧烈，可将离场点设置于此，未进场建议暂时观望或区间交易为主，价格已回调至前期震荡区间下破68000转空。