新晟期货-铜铝周度策略：2021年10月第2周-211018

《新晟期货-铜铝周度策略：2021年10月第2周-211018（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新晟期货-铜铝周度策略：2021年10月第2周-211018（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

铜在能源危机、通胀预期、库存去库等因素的影响下，上周LME铜期货迎来明显反弹，突破了6月份以来的持续震荡。

宏观方面，美国就业之前宽松政策刺激下情况有所改善，Taper可能在11月中旬或12月中旬开始，缩债预期已部分落地，美国债务危机暂时有惊无险。

国内宏观方面，9月PPI同比大幅增长，叠加在能耗双控的政策下，有色金属价格整体上扬，沪铜也出现突破。

基本面上，TC加工费近日表现平稳，但较年初显著回升且基本稳定在2019年的水平，铜矿供应修复仍在发酵；目前废铜价格坚挺，精铜价格上扬明显，带动精废价差大幅扩大，超过过去五年水平。

全球三大库存的低位库存继续流出，LME库存及仓单继续加速流出，仓单注销占比超过90%，国内沪铜库存重回回落态势并处于低位水平，其仓单持续流出，周内上海保税区库存仍在流出，社库小幅回落并处于近年来的低位水平，洋山铜溢价格小幅回升仍处于高位历史绝对水平。

下游方面，受限电限产影响，下游铜材、铜合金企业开工受限。

价差结构方面，LME盘面Back结构持续强化，上期所盘面back结构稳定，长江有色现货升水持续上行。

后市展望：市场对于年内Taper已有预期，开启节奏与量级或是潜在利空盘面的因素。

国内能耗双控政策铁腕叠加低迷房产市场，限制下游开工和挫伤消费。

但目前海外能源危机主线下，供应干扰预期主导市场，且目前海内外现货升水走高，低位库存大量流出，短期预期与短期现实的双击促使铜价短期呈现震荡偏强运行态势，后市铜价上涨动能能否持续关注全球铜库存变化。

预计中长期在宏观面偏空叠加矿端供应物流修复的影响下或将促使铜价回落。

策略：维持高位震荡判断，内外盘持仓异常偏多存在“逼仓”风险。

套保端关注卖出远月看跌期权更有性价比，建议多单谨慎持有，关注换月机会，短期关注12月合约上方78000附近压力位,下方关注73500附近支撑。