渤海证券-公募基金月报：偏股型基金普遍回调，下月行业看好建材与非银金融-220125

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公募基金市场概况：本月，偏股型基金月净值平均下跌5.35%，FOF基金下跌2.49%，偏债型基金下跌0.70%，纯债型基金平均上涨0.50%，商品型基金平均上涨1.46%，QDII基金平均下跌2.86%。

基金规模指数方面，大盘、中盘、小盘基金均回撤，其中大盘、中盘基金分别回撤5.61%和5.68%，小盘基金回撤4.94%；从基金风格指数来看，唯一上涨的风格为价值型基金，本月微涨0.05%，成长风格基金下跌6.00%，平衡风格基金下跌2.70%；小盘风格基金下跌0.27%，大盘、中盘风格基金分别下跌4.45%和4.89%。

通过统计上月不同规模偏股型公募基金收益情况，可以看出，各类基金均普遍回撤，正收益占比不足10%。

其中规模超过100亿的超大型规模基金平均回撤幅度最大，为6.5%。

ETF市场概况：ETF方面，在近一月中，新发行1支ETF基金，ETF基金数目达到647支。

个券层面，银行ETF、旅游ETF、房地产ETF、煤炭ETF、基本面50ETF本月涨幅居前，上涨6.4%-3.9%；稀有金属ETF、创新药ETF、稀土ETF、医疗ETF、军工ETF跌幅居前，本月下跌10.0%-14.5%；资金流向方面，资金净流入前五名标的为证券ETF、券商ETF、科创50ETF、新能源车ETF、MSCI中国A50ETF；资金净流出前五名标的为农业50ETF、高端制造ETF、消费ETF、煤炭ETF、银行ETF。

模型运行情况：本月风险平价模型不涨不跌，风险预算模型下跌1.7%。

2021年以来，风险平价模型收益7.7%，月度最大回撤0.2%；风险预算模型收益6.7%，月度最大回撤1.7%。

下月资产配置方面，两类模型均小幅提高了股票资产的比例，风险平价模型股票：债券：商品：QDII=10%：74%：8%：8%；风险预算模型股票：债券：商品：QDII比例为22%：54%：6%：18%。

行业轮动模型2月看好行业为建筑建材、非银金融、家电、医药。

2月推荐标的为建材ETF（159745.SZ），证券ETF（512880.SH）。

半年度推荐基金池本月下跌7.0%。

风险提示：市场波动和市场风格转换风险，本报告不构成投资建议。