中银国际期货-金融期权周报：偏度指标回落，套利窗口打开-220107

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1.逻辑分析本周期权标的涨跌和振幅均有明显放大，沪深300指数和300ETF波动明显强于50ETF。

隐含波动率本周明显与标的呈现负相关走势。

周四凌晨美联储公布12月会议纪要，市场紧缩预期升温。

当日国内权益市场低开，隐含波动率出现明显上升。

本周五期权标的有所回稳，近月隐含波动率回归到本周初水平，次月-近月价差也有明显拉大，整体维持contango结构。

偏度指标本周基本与行情走势相对一致。

元旦假期前近月期权隐含波动率明显右偏，虚值看涨期权定价偏高。

本周指数回调，虚值看涨期权相对价格有所回落，50ETF期权和嘉实300ETF期权近月合约隐含波动率接近平衡，沪深300股指期权和华泰柏瑞300ETF期权小幅负偏。

合成期货基差仍然维持升水，近月期权升水幅度小于次月。

2.行情前瞻目前期权保护成本偏低，反映市场风险偏好情绪较为积极，期权交易者认为短期大幅下跌的可能性较小。

跨品种偏度套利窗口打开，预计下周差距会缩小。

3.操作建议行情波动有所扩大，降低卖出波动率头寸。

谨慎投资者建议卖出宽跨式组合。

持有股票交易者短期建议持有备兑组合，增厚收益。

4.风险提示国内疫情形势加重，权益市场风险偏好下降导致波动加大。

5.下周行业要闻及数据日历表5.112月国内CPI与PPI。

5.212月国内M2与社融。

5.212月国内信贷。