嘉谟证券-国内机场行业研究报告-191230

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　　1.行业特点。
　　1.1根据收入来源，机场收入分为航空性收入和非航空性收入。
　　航空性收入：指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务，收费标准按照民航局相关文件规定实行政府指导价。具体包括：与飞机架次相关的起降费，停场费，客桥费；与旅客及货邮相关的旅客服务费，安检费等。
　　非航空性收入：其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等，收费标准实行市场调节价。具体包括：免税零售，有税零售，餐饮，广告，贵宾服务，办公室租赁，值机柜台出租。
　　1.2航空性业务的客户:主要是国内外各大航空公司。
　　飞机在机场起降需要向机场缴纳起降费，停场费，客桥费等。客户还包括旅客，主要是向旅客收取旅客服务费，安检费等（包括在旅客机票里面：机场向航司收费，航司再向旅客收机票价格）。
　　从计算结果看出来：
　　（1）飞机起或降一次的费用，国内航线是8790元，国际航线是17316元，国际是国内的两倍。因此在成本差异不大的情况下，国际航班越多，机场航空业务盈利能力就越强。
　　（2）国内人均是59元，国际人均是115元，人均费用其实并不多，大约是机票价格的5%~10%。这是民航局和发改委对公共事业企业的价格管制的结果。
　　（3）在机场收费不高的时候，航司依然需要靠国家补贴，以下是国内主要上市航司的盈利情况：利润率只有5%，ROE也是个位数，说明航空公司不是一门好生意。由此也印证了，监管层必须对机场的航空业务收费实行价格管制，否则各大航司日子更加难过。
　　1.3非航业务收费:按照销售额比例提成和收取固定租金。
　　每个机场的非航业务确认收入的方式不一样，例如上海机场年报中的说明如下：
　　非航―商业餐饮：免税零售，有税零售，餐饮，他们不是按照租金确认收入，而是按照销售额的一定比例提成。（不仅仅是免税业务按照比例确认收入）。
　　非航―其他非航：广告（按比例提成），贵宾服务（按比例提成），办公室租赁（收固定租金），值机柜台出租（收固定租金）。