群益证券（香港）-2019年中国大陆宏观资料综评：2019年GDP增长6.1%，4Q单季增6.1%，基本符合预期-200117

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　　国家统计局2020年1月17号发布资料，初步核算，全年国内生产总值990865亿元，按可比价格计算，比上年增长6.1%。
　　分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度增长6.0%。
　　分产业看，第一产业增加值70467亿元，比上年增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。
　　2019年GDP增6.1%，其中4Q2019年GDP增6.0%，增速较3Q2019持平，基本符合市场预期。
　　投资贡献度边际提升。从拉动GDP的三架马车来看，2019年资本形成总额贡献率为31.2%，贡献度较前三季度提升11.4pct，并推动GDP增长1.9pct。消费依旧为最大贡献，对GDP增长贡献率达57.8%，拉动GDP增长3.5pct。净出口方面，贡献率为11.0%，推动GDP增长0.7pct。
　　第三产业依旧增长较快。分产业来看，作为国民经济重要支柱的第三产业即服务业增加值386165亿元，增长6.9%。第一产业增加值70467亿元，增长3.1%。第二产业增加值386165亿元，增长5.7%。
　　整体而言，在逆周期调节的背景下，4Q2019GDP增速基本符合市场预期，并巩固了全年6.1%的稳健增速。展望未来，从拉动GDP的三大因素方面考虑：消费端方面，减税促消费背景下，预计将实现相对较快增长，并贡献较多的GDP增长。投资端方面，财政政策依旧会发力，加之以货币政策可能提供更宽松的持续流动性，2020年依旧会逆周期调节效果不断体现，另外叠加中美关系边际缓和，预计投资整体将表现稳健。净出口方面，值得关注的是，目前外围经济经济整体需求较弱，出口端或有所承压。综上考虑，我们预计2020年GDP增速为5.9%。