太平洋证券-流动性周报（1月第3周）：年初以来外资、两融持续大幅流入-200119

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　　北上资金：1月10日-1月17日，北上资金净流入195.50亿元，受益于人民币的持续升值。其中沪股通净流入75.38亿元，深股通净流入120.13亿元。家电、医药和食品饮料显示净流入较多，分别净流入26.90亿元、26.67亿元和25.95亿元；电子、交通运输和农林牧渔净流出5.98亿元、5.60亿元和2.38亿元。1月17日TOP20重仓股大部分增持，其中平安银行、中国国旅和美的集团分别增持0.39%、0.34%和0.32%；上海机场、立讯精密和海康威视分别减持0.61%、0.46%和0.23%。
　　国内资金：两融余额升至10566.20亿元，较1月09日增加94.4亿元，持续保持在万亿规模。相较上期，大部分行业两融余额有所回升，其中电子、计算机和化工两融余额回升较多，分别增加29.41亿元、13.35亿元和8.99亿元；非银金融、通信和医药生物分别减少13.53亿元、4.95亿元和4.25亿元。结合北上资金来看，内外资在计算机和汽车配置较一致，电子、家电和医药行业配置仍存较大分歧。相较上期，沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别增加0.02亿份、0.19亿份和1.07亿份，上证50ETF减少2.78亿份。
　　宏观利率：本周央行重启公开市场操作，1月15日开展3000亿元MLF，15日-17日连续三天开展14天期逆回购操作，合计净投放6000亿元。截止1月17日，较上期1月10日隔夜SHIBOR上升74.98个BP至2.5220%，7天SHIBOR上升15.3个BP至2.6400%，受季节性和春节因素影响，银行间流动性边际偏紧。1年期国债收益率下降1.26个BP至2.2618%，3年期国债收益率上升2.29个BP至2.7005%，10年期国债收益率上升0.13个BP至3.0832%，受益于经济复苏预期，长端利率上行。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月10日分别上升2.73个BP至0.64%、上升1.73个BP至0.78%、下降2.27个BP至0.99%，1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月10日均分别下降0.15个BP至0.77%、0.87%、1.02%。信用利差升降参半，但保持相对低位。
　　风险提示：汇率波动超出预期