太平洋证券-流动性周报（1月第4周）：疫情严峻加剧外资净流出超百亿-200202

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　　北上资金：1月20日-1月23日，北上资金净流出154.61亿元，仅23日一日净流出达117.62亿元，其原因与新型冠状毒病疫情严峻，市场避险情绪升温有关。期间沪股通净流出98.66亿元，深股通净流出55.94亿元。多数行业净流出，其中电气、传媒和农林牧渔净流入相对较多，分别净流入8.54亿元、5.49亿元和5.23亿元；银行、家电和食品饮料净流出48.35亿元、26.78亿元和25.64亿元。1月23日TOP20重仓股大部分减持，其中上海机场、海螺水泥和方正证券分别增持0.37%、0.13%和0.08%；美的集团、立讯精密和五粮液分别减持0.67%、0.40%和0.25%。
　　国内资金：近两个月来，两融余额首现回落，降至10558.44亿元，较1月16日减少7.76亿元。相较上期，大部分行业两融余额有所回落。其中电子、休闲服务和交通运输两融余额回升较多，分别增加9.09亿元、6.66亿元和5.76亿元；有色、农林牧渔和传媒分别减少9.19亿元、8.38亿元和7.99亿元。结合北上资金来看，内外资在银行和非银的配置较一致，农林牧渔和传媒行业配置仍存较大分歧。相较上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别减少0.99亿份、1.22亿份、0.12亿份和0.60亿份。
　　宏观利率：1月19日-22日央行连续四天开展14天期逆回购操作，合计净投放5800亿元，23日央行对到期的2575亿元TMLF进行了续作，续作2405亿元，期限1年，利率为3.15%。截止1月23日，较上期隔夜SHIBOR下降7.80个BP至2.4440%，7天SHIBOR下降9.1个BP至2.5490%，银行间流动性保持宽松。1年期国债收益率下降8.08个BP至2.1810%，3年期国债收益率下降11.28个BP至2.5877%，10年期国债收益率下降9.00个BP至2.9932%，长端利率破三。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期分别下降1.51个BP至0.73%、下降2.51个BP至0.78%、上升0.49个BP至1.10%，1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较上期分别上升8.44个BP至0.85%、上升8.44个BP至0.95%、上升6.44个BP至1.08%。受疫情对宏观经济冲击，信用利差或升。
　　风险提示：汇率波动超出预期