群益证券（香港）-房地产行业2021年1~9月房地产开发与销售数据点评：单月房地产销售增速大幅下降，投资金额负增长-211019

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单月房地产销售增速继续大幅下降9月全国房地产销售面积1.61亿平方米，YOY-13.2%；销售金额为15748亿元，YOY-15.8%。

房地产销售面积和销售金额连续3个月同比下滑。

9月份销售均价为9757.7元/平方米，MOM-3.0%，YOY-2.98%。

1-9月全国房地产销售面积13.03亿平方米，YOY+11.3%；销售金额为134795亿元，YOY+16.6%。

1-9月份累计销售均价为1.03万元/平方米，YOY+4.7%。

目前热点城市限购限售从严、房贷政策收紧，市场迅速降温。

房地产投资金额负增长，各项投资数据表现不佳9月房地产投资金额为1.45万亿元，YOY-3.5%，自2015年12月以来（除去年初因疫情停工）首次出现同比负增长。

1-9月房地产累计投资金额为11.26万亿元，YOY+8.8%。

随着部分房企信用风险暴露，金融机构对房企融资需求更加谨慎，加之销售回款减少，房企投资力度明显下降。

9月房企到位资金1.71万亿元，YOY-11.2%，连续3个月负增长。

其中定金和预收款5692亿元，YOY-9.8%；个人按揭贷款2634亿元，YOY-6.79%；房企自筹资金6439亿元,YOY-10.1%；国内贷款1852亿元,YOY-24.96%。

来自各个渠道的资金均同比下滑。

9月土地购置面积为0.2997亿平方米，MOM+52%，YOY-2.2%；土地成交价款为2700亿元，MOM+76.9%，YOY+21.2%。

随着二轮供地的陆续开展，9月土地成交量环比明显增加。

1-9月累计土地购置面积为1.37亿平方米，YOY-8.5%；累计土地成交价款为9347亿元，YOY+0.3%。

9月新开工面积为1.74亿平方米，YOY-13.5%。

1-9月，累计新开工面积为15.3亿平方米，YOY-4.5%，由于土地库存量下降，新开工同比负增长。

本月竣工面积0.43亿平方米,YOY+1%，竣工数据不及预期，可能是受到房企资金紧张的影响。

1-9月累计竣工面积5.1亿平方米，YOY+23.4%。

我们预计未来竣工增速将保持较快增长。

近期，央行针对房地产开发贷款增速大幅下滑的现象，表示银行需保持地产信贷有序投放，维护市场平稳发展，我们认为表述偏中性，从目前的情况看，涉房融资仍将持续从严管理。

市场增速放缓过程中，前期杠杆率较高、经营水平不佳的企业违约情况预计增加，行业兼并整合过程将加速进行。

全年来看，我们认为房地产销售和投资增速将呈现前高后低的走势，全年累计值预计同比持平。

我们认为资金实力和精细化管理能力强的龙头企业有望继续提高市占率。

万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)等龙头个股目前估值来到低位，待行业景气度探底后可择机布局。