群益证券（香港）-汽车行业2020年1月汽车销量点评：销量受到春节影响同比下滑，后续需关注疫情发展情况-200214

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　　销量及点评：
　　受到春节提前的因素影响，1月汽车销量YOY-18%
　　根据中汽协发布的预估数据，1月汽车总销量为194.1万辆，MOM-27%，YOY-18%。受到今年春节提前的影响，实际工作天数较去年减少5天，因而1月销量同比大幅下滑。
　　分车型看，1月乘用车共销售161.4万辆，MOM-27.1%，YOY-20.2%；商用车1月共销售32.6万辆，MOM-26.7%,YOY-5.7%。
　　1月新能源汽车销量大幅衰退，YOY-54.4%
　　1月新能源汽车销量为4.4万辆，MOM-73%，YOY-54.4%。
　　新能源乘用车销售3.9万辆，MOM-68.8%, YOY-54.4%；新能源商用车月销0.5万辆，MOM-86.8%；YOY-51.7%。
　　疫情对汽车产业链运行影响较大
　　目前看来，疫情对产业链各个方面都产生了较大的影响。终端销售方面，根据中汽协调研资料，截至2月12日，监测的4S店综合复工率仅为8.3%，多地复工时间预计将在2月下旬。虽然2月份来到传统销售淡季，但受到疫情影响，预计2月销售仍将出现同比大幅下滑。供应链方面，多个重要的汽车零配件生产基地，如湖北、浙江等，受到人员流动的限制和防护物资短缺的影响，无法进行正常生产，势必将拖累整车厂的生产节奏，可能会影响到疫情缓解后的正常销售。
　　今年汽车市场预计将继续承压。一方面，虽然全年销售情况预计呈现前低后高的走势，但是由于疫情对各个行业造成了不同程度的经济损失，可能会削减潜在购车者的消费能力，全年汽车销量负增长概率较大；另一方面，由于停工时间延长，企业的资金链特别是中小企业的资金链将受到很大的考验，汽车行业格局可能会继续调整。目前在信贷方面国家已经出台相关措施缓解企业压力，期待更多政策出台维护汽车行业的稳健发展。在行业深度调整的过程中，产品力较强且运行健康的头部车企有望受益，推荐广汽集团、长城汽车、上汽集团。