兴业研究-失去避险成色的日元-200223

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　　本周聚焦：日本成为除中国外新冠确诊病例最多的经济体，日元显著贬值，失去避险成色。从经济影响来看，2020年第一季度日本实际GDP同比或录得负增长，但环比或正增长，因2019年第四季度消费税负面冲击更大。日元贬值的核心逻辑在于市场因疫情和消费税双重冲击抛售日元证券资产，该行情短线内可能延续，并可能触发日本央行边际宽松。
　　一周回顾：全球市场方面，美元指数刷新高点至99.9之后回落快速回落至99.2，金价创7年新高迫近1650美元/盎司大关，美股下跌，美债收益率走低。美元兑人民币汇率如期上行，中间价破7，欧元兑人民币低位反弹。人民币掉期点数和价差上行。
　　基本面纵览：美国Markit PMI不及预期，触发美元日内大反转，风险偏好回落，美股下跌，黄金创7年新高。欧央行表态偏乐观，但欧元完成日线趋势反转还需相当时间。英镑维持震荡格局。港币随恒指下跌出现贬值。外管局修订《个人本外币兑换特许业务试点管理办法》，A股入富权重如期调整。
　　后市展望：风险偏好或继续下修，强势美元和美股存在阶段性修正的风险。贵金属受到市场青睐，后市仍有走高空间。港币可能阶段性走贬。疫情引发的情绪冲击已基本释放，但人民币汇率短期压力仍存，此外关注美中利差反弹带来的汇率行情。关注韩国、美国、日本疫情发展，市场对于亚洲资产偏好降低，亚洲货币贬值将反过来影响人民币汇率。
　　关键词：人民币，日元