太平洋证券-流动性周报（3月第1周）：外资恢复净流入，长端利率逼近2015年低点-200308

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　　核心结论
　　北上资金：3月2日-6日，北上资金净流入56.20亿元。其中，沪股通净流入56.74亿元，深股通净流出0.53亿元。多数行业为净流入，其中医药生物、银行和农林牧渔净流入较多，分别净流入48.32亿元、19.68亿元和13.35亿元；传媒、机械和汽车净流出14.17亿元、14.13亿元和11.80亿元。3月6日TOP20重仓股大部分被增持，其中爱尔眼科、五粮液和平安银行分别增持0.27%、0.19%和0.18%；洋河股份、三一重工和海尔智家分别减持0.71%、0.38%和0.12%。
　　国内资金：两融余额升至11320.58亿元，较2月27日增加73.31亿元。相较上期，行业两融余额升降参半，其中非银金融、农林牧渔和建材两融余额回升较多，分别回升45.79亿元、36.81亿元和23.27亿元；有色金属、房地产和电气设备分别回落20.04亿元、13.39亿元和12.75亿元。结合北上资金来看，内外资在房地产和银行等行业配置仍存较大分歧，在农林牧渔和有色金属等行业配置较一致。相较上期，上证50ETF增加1.53亿份，沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF分别减少1.16亿份、0.37亿份和6.21亿份。
　　宏观利率：3月2日-6日，央行未进行公开市场操作。相较上期，3月6日隔夜SHIBOR下降26.6个BP至1.3620%，7天SHIBOR下降33.9个BP至2.0350%。银行间流动性持续呈现宽松。1年期国债收益率下降1.61个BP至1.9130%，3年期国债收益率下降15.66个BP至2.2265%，10年期国债收益率下降10.96个BP至2.6280%。长端利率持续下行，已接近2015年低点。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较2月28日分别下降2.44个BP至0.74%、下降6.44个BP至0.87%、下降7.44个BP至1.07%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较2月28日分别下降3.42个BP至0.70%、下降3.42个BP至0.82%、下降2.42个BP至0.94%。受益流动性充裕，目前信用利差呈现改善。
　　风险提示：汇率波动超出预期