太平洋证券-流动性周报（3月第2周）：北上资金流出超400亿，两融边际回落-200315

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　　核心结论
　　北上资金：3月9日-13日，北上资金净流出417.95亿元，主要由于全球疫情爬坡期，全球恐慌引发权益资金净流出。沪股通净流出263.52亿元，深股通净流出154.43亿元。绝大多数行业为净流出。其中，食品饮料、非银和银行净流出较多，分别净流出89.55亿元、57.26亿元和44.91亿元；军工、建筑装饰和有色净流入7.04亿元、4.15元和3.24亿元。3月13日多数TOP20重仓股被增持，其中爱尔眼科、五粮液和平安银行分别增持0.27%、0.19%和0.18%；洋河股份、三一重工和海尔智家分别减持0.71%、0.38%和0.12%。
　　国内资金：两融余额降至11240.18亿元，较3月5日减少80.40亿元。相较上期，多数行业两融余额回落，其中非银、计算机和电子回落较多，分别回落35.03亿元、23.83亿元和21.56亿元；通信、农林牧渔和化工分别回升33.13亿元、16.83亿元和8.86亿元。结合北上资金来看，内外资在通信和农林牧渔等行业配置仍存较大分歧，在非银和食品饮料等行业配置较一致。相较上期，上证50ETF和中证500ETF分别增加4.57亿份和0.11亿份；沪深300ETF和创业板50ETF分别减少2.21亿份和2.10亿份。
　　宏观利率：3月13日央行公告称将于3月16日实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。相较上期，3月13日隔夜SHIBOR增加5.2个BP至1.4140%，7天SHIBOR增加21.7个BP至2.2520%，银行间流动性边际趋紧。1年期国债收益率增加1.04个BP至1.9234%，3年期国债收益率增加3.07个BP至2.2572%，10年期国债收益率增加4.79个BP至2.6759%。长端利率略有回升，但仍处于2015年低点。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月6日分别增加5.69个BP至0.76%、增加6.69个BP至0.90%、增加3.69个BP至1.07%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月6日分别下降2.79BP至0.67%、下降1.79个BP至0.80%、下降1.79个BP至0.92%。受益流动性充裕，目前信用利差仍呈现改善。
　　风险提示：汇率波动超出预期