群益证券（香港）-2020年1~2月消费及投资综评：疫情对消费及投资产生大幅度冲击-200320

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　　1-2月份，社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%（扣除价格因素实际下降23.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。
　　2020年1-2月消费YOY降20.5%,在疫情冲击下消费大幅度负增长。
　　大部分消费品负增长，仅生活必需品及药品较好。新型冠状肺炎疫情的确对今年前2月消费数据产生大幅度的冲击，不少商品降幅在两成以上，具体来看:1-2月汽车销售降37.0%,服装鞋帽及纺织品降30.9%，金银珠宝销售降41.1%。在原油价格调整的背景下，石油及制品销售YOY26.2%。建筑及装潢销售降30.5%，指向房地产相关销售同样疲弱。疫情背景下生活必需品及药品相对稳定，且居民有囤货意愿，实际上前置了部分消费，其中粮油食品YOY增9.7%、饮料YOY增3.1%、中西药YOY增0.2%。商品零售方面，整体降17.6%。餐饮收入方面，受到疫情控制及居民防护心理影响，YOY降43.1%，可见餐饮业受到冲击相当严重。
　　线上零售仅产生弱支撑。1-2月实物商品网上零售额增长3.0%，在消费大幅度负增长背景下网上渠道弱势正增长，可见疫情背景下相对稳定，不过受制于快递复工延后等因素，尽管存在消费渠道替代，不过增速也小于去年同期。目前来看网上零售占比在21.5%，创历史新高，不过在零售整体盘子中比重相对较低，对整体消费仅产生弱支撑。
　　总体而言,1-2月消费数据大幅度衰退,且下降幅度比市场预期更大，体现在目前宏观经济本身存在较大压力的背景下，此次疫情带来大幅度冲击，影响力大于当年SARS时期。目前来看国内疫情已达到基本控制，不过海外疫情正大规模蔓延，输入性风险不容忽视，对消费者心理依旧产生冲击，3月份情况可能会稍好，不过也不能过于乐观。