群益证券（香港）-房地产行业2020年1~4月房地产开发销售数据点评：房地产销售同比降幅收窄，土地市场改善-200520

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　　2020年4月房地a销售同比降幅收窄
　　2020年4月，全房地aN售面e为1.2|平方米，YOY-2.1%，降幅较3月收窄12个百分点；N售金~1.15f|元，YOY-5%，降幅较3月收窄9.6个百分点。4月房地产销售均价为9586元/平方米，MOM+6.4%,YOY-2.9%。4月房地产销售情况继续恢复。1-4月，全国房地产销售面积和销售金额分别为3.4亿平方米和3.19万亿元，YOY分别为-19.3%和-18.6%，N售均r为9379元/平方米，YOY+0.84%。
　　_l投Y增速提升、土地市场改善、新_工面e降幅收窄
　　2020年4月房地a投Y金~1.1f|元，YOY+6.97%。1-4月累计房地a投Y金~3.3万亿元，YOY-3.3%，降幅较1-3月收窄4.4个百分点。分区域看，当月投资增速均实现同比正增长；其中西部表现亮眼，4月投资金额YOY+13.7%,1-4月累计投资金额YOY+3.7%；东部4月投资额稳健增长，YOY+4.1%,累计投资额YOY-3.1%,降幅较小；中部4月从疫情中加快复苏，单月增速转正，累计增速YOY-10.6%。
　　4月房地a_l企I到位Y金1.34万亿元，环比持平，YOY-5.5%。得益于销售改善，来自定金和预付款的资金为4448亿元，MOM+12.9%,YOY-13.6%，降幅收窄6.8个百分点。国内贷款2014亿元，YOY+11.5%，国内可贷资金比较充裕；房企自筹资金4120亿元，YOY-10.2%。
　　随着销售情况好转，本月房企拿地更加积极，热门城市土地溢价率提升。4月土地置面e0.12|平方米，YOY+13.8%；土地成交价款722亿元，YOY+82.3%，土地单价6108元，YOY+60.1%,价格的提高反映了房企拿地向中心城市集中的趋势。新开工情况也环比继续改善，4月新开工面积为1.96亿平方米，MOM+9.7%,YOY-1.3%，降幅较上月收窄9.1%。1-4月，累计土地购置面积、土地成交价款和新开工面积YOY分别-12%、+7%和-18.4%。虽然近期销售端改善带动房地产市场短期较快复苏，但是今年由于受到疫情的冲击，销售端存在不确定性，房地产市场压力犹存，房企整体策略仍以合理补充土储和高周转为主。
　　2020年政策主线仍是“房住不炒”。因积压需求释放，短期房地产市场复苏较快；但是由于疫情全球化蔓延，今年消费者购买力预计受到显著影响，需求端存在压力。随着市场竞争加剧，预计杠杆率过高的企业难以为继，企业间并购增加；融资成本低、品牌竞争力强的龙头企业有望继续提高市占率。推]f科A(000002.SZ)、保利地a(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)等^股。