兴业研究-大宗商品市场聚焦2020年第十四期：油价反弹略显疲弱迹象-200524

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　　能源：本周油市冲高后略显疲弱迹象。伴随炼厂开工率的小幅回升，成品油端压力初现。汽油需求连续5周环比回升后，本周出现下降。汽油库存连降4周后出现环比回升，都表明终端需求仍然低迷，尚难承受炼厂开工率的大幅回升，进而使得油价需求端的支撑有所减弱。
　　有色：海外铜矿运输已经基本恢复，矿端供应偏紧之势或将缓解，废铜供应紧缺也将改善，供应端对价格的支撑正在逐渐减弱。LME铜库存近几个交易日急剧攀升，累库压力骤增。传统淡季即将来临，铜短期需求可能会受到影响。风险主要集中在海外疫情反复的可能，以及中美两国关系的恶化。
　　黑色：本周螺纹前四个交易日上行后周五出现明显下跌。螺纹延续供需双增态势，厂库、社库保持良好去化态势。周五螺纹的大跌主要缘于对于未来强刺激政策预期的落空