群益证券（香港）-2020年1~5月消费及投资綜評：消费弱复苏，政府端发力支撑投资-200615

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5月消费降2.8%5月份，社会消费品零售总群益证券（香港）额31973亿元，同比下降2.8%，降幅比上月收窄4.7个百分点。

1―5月份，社会消费品零售总额13872020年1~5月消费及投资Cu30亿元，同比下降13.5%。

202消费弱复苏0年5月消费YOY降2.8%,降幅较4月收窄4.7pct。

目前消费端政府端发力支撑投资整体呈弱复苏态势。

服装、家用电器、化群益证券（香港）妆品等改善明显。

从主要商品类2020年1~5月消费及投资Cu别来看，5月服装、家用电器、化妆品等改善明显。

具体来看，服装5月销售微降0.6%，降幅较上月收窄17.9消费弱复苏pct；家用电器5月销售增4.3%，较上月由负转正，改善12.8pct；化妆品5月销售增12.9%，增速较上月提升9.4pct。

其他方面，日用品5月销售增17.3%，增速较4月提升9政府端发力支撑投资.0pct；家具销售较上月由负转正至增3.0%。

5月汽车群益证券（香港）销售已实现正增长，增3.5%。

油价低2020年1~5月消费及投资Cu迷，5月石油及制品销售降14.0%，降幅与上月基本相当。

汇总来看，5消费弱复苏月商品零售微降0.8%，降幅较上月收窄3.8pct。

餐饮销售方面，5月YOY降18.9%，降幅较4月收窄12.2pct，不过依旧有近两成的降幅，可见餐饮业复苏政府端发力支撑投资依旧有压力。

线上零售逆势向好群益证券（香港），占比不断提升。

我们计算52020年1~5月消费及投资Cu月实物商品网上零售额增长22.2%，在整体消费负增长背景下网上渠道实现高速增长，体现居民消费心理和消费行为的变化。

目前来看网上零售占比在2消费弱复苏4.3%，连续创历史新高，我们估计后续在整体消费中影响力会进一步提升。

总体而言，消费方面，随着国内疫情的控制，各省市逐渐降低其政府端发力支撑投资应急响应等级，部分地区已摘掉口罩进行日常活动，公共场所正逐渐开放。

我们相信后续可以看到消费数据的回升，不过群益证券（香港）同比来看可能会有些压力。

另外，需密切关注新发地相关疫情变化情况，若为2020年1~5月消费及投资Cu第二波疫情，消费端压力会更大。