太平洋证券-流动性周报（6月第3周）：两融超越市场3月阶段高点-200621

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　　北上资金：6月15日-6月19日，北上资金净流入203.69亿元，其中19日单日流入182.33亿元，主要受益于22日A股“入富”权重提升前资金抢跑布局的影响。沪股通净流入91.30亿元，深股通净流入112.38亿元。大多数行业为净流入。其中，电子、医药生物和有色金属显示净流入较多，分别净流入70.30亿元、25.16亿元和21.20亿元；银行、休闲服务和家用电器分别净流出22.48亿元、6.81亿元和6.02亿元。6月19日半数TOP20重仓股被增持，其中迈瑞医疗、伊利股份和美的集团分别增持0.29%、0.22%和0.15%；上海机场、格力电器和平安银行分别减持0.60%、0.38%和0.36%。
　　国内资金：两融余额升至11303.07亿元，已超越市场3月中旬时阶段高点。相较上期，多数行业两融余额有所回升，其中医药生物、传媒和银行两融余额回升较多，分别回升54.49亿元、20.74亿元和13.68亿元；有色金属、房地产和综合分别回落2.70亿元、1.33亿元和0.63亿元。结合北上资金来看，内外资在银行和有色金属等板块配置仍存较大分歧，电子和医药等板块配置较一致。相较上期，创业板50ETF增加4.32亿份，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF和创业板50ETF分别减少1.62亿份、2.74亿份和0.10亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展3000亿元逆回购和2000亿元MLF与上期利率持平，14天逆回购投放跟随前期降息20BP至2.35%，叠加6600亿元资金到期，本周实现净回笼1600亿元。相较上期，6月19日隔夜SHIBOR增加60.2个BP至2.1310%，7天SHIBOR增加13.10个BP至2.1470%。银行间流动性边际收紧。1年期国债收益率增加6.99个BP至2.1203%，3年期国债收益率增加10.73个BP至2.4004%，10年期国债收益率增加13.01个BP至2.8752%，处于2015年以来低位水平。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较6月12日分别减少6.75个BP至0.68%、减少5.75个BP至0.87%、减少6.75个BP至1.26%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较6月12日分别减少5.05个BP至0.47%、减少5.05个BP至0.64%、减少7.05个BP至0.97%。信用利差全部回落。
　　风险提示：中美摩擦引发外资流出