群益证券（香港）-11月汽车行业销量点评：11月销量继续承压，新能源汽车渗透率持续提升-211214

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销量及点评：11月汽车销量YOY-9.1%，产能情况有所好转根据中汽协发布的数据，11月汽车销量为252.2万辆，MOM+8.1%，YOY-9.1%，较10月降幅收窄0.3个百分点。

本月汽车产量为258.5万辆，MOM+10.9%，YOY-9.3%，高于汽车销量，产能情况环比有所好转；汽车企业月末库存量为72.4万辆，库存量较月初增长4.3%。

11月乘用车销量为219.2万辆，MOM+9.2%，YOY-4.7%。

其中SUV月销103.6万辆，MOM+10.9%，YOY-5.0%。

轿车月销100.9万辆，MOM+9.2%，YOY-3.3%。

11月商用车销量为33.0万辆，MOM+1.1%，YOY-30.3%。

货车销量为29.0万辆，MOM+0.9%，YOY-31.9%，其中重卡降幅最大，同比下降62.3%。

本月客车销量为4.0万辆，MOM+2.5%，YOY-16.5%，客车销量持续低迷。

1-11月，汽车累计销量为2348.9万辆，YOY+4.5%；乘用车累计销售1906.0万辆，YOY+7.1%；商用车累计销售442.9万辆，YOY-5.3%。

11月新能源汽车市场渗透率继续上升新能源汽车本月销量为45万辆，MOM+17.3%,YOY+121.1%，环比显著增长，单月市场渗透率达17.8%。

其中纯电动车销量为36.1万辆，混动车销量8.86万辆。

1-11月新能源汽车累计销299万辆，YOY+166.8%，市场渗透率上升至12.7%。

重点车企中，特斯拉中国本月交付量达52859辆，环比下降2.8%，其中国内交付31732辆；五菱宏光EV月销45576辆，环比下降4.7%；比亚迪秦PLUS销售28151辆，环比增长9.1%。

而造车新势力开启年末冲量，本月交付量均创出新高，小鹏交付量15613辆，MOM+54%。

理想交付13485辆，MOM+76.3%；蔚来交付量为10878辆，MOM+96.6%；哪咤本月销量达10013辆，MOM+23.5%。

1-11月，特斯拉中国工厂交付量为40.2万辆；五菱宏光EV累计销量为36.6万辆；蔚来、小鹏、理想和哪咤的交付量分别为8.1万辆、8.2辆、7.6万辆和5.9万辆。

由于上牌优势，以及各新能源品牌产能和产品力的提升，目前新能源汽车正在加速渗透；而燃油车仍受困于产能不足。

考虑到去年12月基期较高，我们预计12月销量增速仍将承压，全年行业销量与去年基本持平。

目前经济环境和疫情发展的不确定性、汽车芯片产能不足、电动化进程提速等挑战对企业管理提出了更高的要求，产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。

推荐长城汽车、比亚迪和吉利汽车。