东海证券-金融工程专题报告：在定向增发历史数据中寻找投资机会-200630

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报告要点：报告目的：2020年2月14日再融资新规发布以来，融资条件放松，定增市场热度再起，项目数量明显增长，本文结合定增项目历史数据和当前状况，进行统计分析，并尝试东海证券给出定增项目的筛选方案，供投资者参考。

从三个方面统计分析：1）近10年来定增项目发行情况变化，从定价方式、增发目的、项目收益率金融工程专题报告、发行折价率等角度展开了探讨；2）统计定增流程中的关键日期前后的收益率变化，探讨是否存在投资机会；3）利用多因子分析方法查找对定增项目平均收益率有影响的因素。

定增市场状况：募集资金规模仍然以定价在定向增发历史数据中寻找投资机会发行方式为主。

“补充流动性、项目融资、配套融资、融资收购其他资产”四种类型的定增项目是市场主要东海证券增发目的。

配套融资类型的增发项目不仅仅平均收益率高，金融工程专题报告而且机会较多，值得重点关注。

定增时间节点前后机会：初始预案公告日后，定价类型项在定向增发历史数据中寻找投资机会目上涨效应明显，且5个交易日内涨幅最为集中，但从2017年开始效应逐渐减弱；股东大会公告日前的上涨效应正在恢复，值得投资者关注；上市公告日前有一定的上涨效应；限售股解禁日前股价存在下跌风险，主要集中在解禁日前5天，建议投资者采取相应措施规避。

筛选定增项目的三个参考因子：定价基准日总市值、资产负东海证券债率、募集资金占总市值比例。

金融工程专题报告筛选条件：资产负债率小于15%，募集资金占总市值比例大于80%，总市值小于30亿的股票，选择同时满足两个条件的股票。

风险提示：本篇报告主要基于历史数据统计，市场并不会简单重复历史，并时刻存在定向增发历史数据中寻找投资机会在系统性风险，因此本文结论需要谨慎应用。