群益证券（香港）-2020年6月CPI/PPI点评：猪肉、蔬菜价格反弹稍有扰动，不过物价依旧在温和区间-200709

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6月CPI涨幅2.5%，PPI降幅3.0群益证券（香港）%2020年6月份，全国居民消费价格环比下降0.1%，同比上涨2.5%。

2020年6月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.4%，同比下2020年6月CPI/PPI点评降3.0%。

食品价格回升，推动C猪肉、蔬菜价格反弹稍有扰动PI环比降幅收窄。

2020年6月CPI不过物价依旧在温和区间同比上涨2.5%，涨幅较上月提升0.1pct。

从环比增速来看，6月CPI环比下降0.1%，降幅较上月收窄群益证券（香港）0.7pct。

食品方面，6月环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.04pct，为本月CPI环比降幅2020年6月CPI/PPI点评收窄的主要贡献。

具体而言，受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少影响，并叠加餐饮等需求回升，猪肉价格环比由降转涨至+3.6%，影响CPI上涨0.15pct，为食品价格回升的主要推升力；受北京地区疫情影响，蔬菜短期供应紧张，价格环比由降转涨至+2.8%，影响CPI上涨0.07pct；鲜果价格环比下降7.6%，影响CPI下降0.13pct猪肉、蔬菜价格反弹稍有扰动，主要为鲜果大量上市，供给增加所致；蛋类价格下降3.7%，影响CPI下降约0.02pct。

非食品方面，环比下降0.1%，其中下降较多的为旅游（-1.8%，疫情影响）、交通工具（-不过物价依旧在温和区间0.5%）和衣着（-0.2%，夏装打折促销）。

展望未来，考虑到去年同期基期走高、目前供给逐渐恢复等因素，我们认为后续CPI走低可能性较大，今年整体呈“前高群益证券（香港）后低”的态势。

2020年6月CPI/PPI点评就7月而言，考虑到目前疫情基本得到控制及暑期因素，我们预计2020年7月CPI较6月环比升0.3%，同比涨幅在2.6%左右。

P猪肉、蔬菜价格反弹稍有扰动PI环比转涨。

PPI方面，6月同比下降3.0%，从环比来看，上涨0.4%，为年内首次正增长，PPI环比上涨主不过物价依旧在温和区间要为原油产业链影响。

其中，受国际原油价格大幅度上涨影响，石油相关行业产品价格止降转涨，其中石油和天然气开采业价格环比上涨38.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨1.7%，化学原料和化学制品制造业价格环比上涨群益证券（香港）0.4%。

黑色金属冶炼2020年6月CPI/PPI点评和压延加工业价格由平转涨，环比上涨1.9%。

有色金属冶猪肉、蔬菜价格反弹稍有扰动炼和压延加工业价格环比上涨1.9%，涨幅比上月扩大0.3pct。

此不过物价依旧在温和区间外，煤炭开采和洗选业价格环比下降0.7%，降幅收窄2.2pct。

展望未来，考虑到目前企业复工复产，监管层加大逆周期调节，我们认为需求端或有所回升，且目前原油价格继续在反弹，均对价格群益证券（香港）端产生一定的支撑。

整体而言2020年6月CPI/PPI点评，我们预计2020年7月PPI较6月回升0.3%，同比降2.5%。