太平洋证券-“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益-200711

《太平洋证券-“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益-200711（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益-200711（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

在实践中，由于股价没有及时反映出公司所业绩披露的增量信息，由此便产生了业绩公告后的“价格漂移”（Post-earnings-announcementDr太平洋证券ift），并能产生α超额收益。

2020年“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益公募的巨量发行和全球宽松潮下的外资流入，将强化A股业绩预告后“价格漂移”产生超额收益。

受益于A股“机构化”加速，其中大市值公司太平洋证券的价格漂移也将得到强化。

“慢牛”是价格漂移“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益更好的市场“土壤”。

从我们构建的2020年中报组合来看，即太平洋证券使是在7月3日沪指暴力拉升期间，运用“价格漂移”效应来获取α超额收益依然适用。

中报业绩对A股的影响将贯穿7月，甚至漂移至8月，预计2020年中报高增速行业将集中于科技和消费，随着中报业绩“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益预告窗口临近，由此在近期低估值补涨过程中，科技和消费也会有轮番表现。

对于大势研判的启发：1）盈太平洋证券利发布虽有“真空期”，但价格漂移使盈利影响可持续。

在2012年（慢熊）和2014年（快牛）市场中，价格漂移不明显，因为投资者对当期实际业绩的重视程度相对“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益偏低，而在2016年、2017年、2019年（慢牛）市场中，价格漂移能产生明显的超额收益，累积期10-25个交易日。

2）市场恐慌太平洋证券时，更易产生业绩公告后的价格漂移，获取超额收益的胜率也更高。

3）机构“抱“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益团”的过程也能强化价格漂移效应。

对于行业配置和选股策略的启发：1）价格漂移在行业内部存在扩散现象，行业内个股的价格漂移也能揭示其所在行业指数的价太平洋证券格漂移。

2）受益于机构化，大市值公司的价格漂移效应得到提升“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益，在机构资金较快入市的年份，如2015年、2017年、2019年，大市值公司组合能产生未显著低于、甚至超出小市值公司组合的价格漂移效应。

3）“冷门”个股太平洋证券更易产生较好的价格漂移持续性和收益性。

风险提示：业绩预告披露范围有限；模型业绩预“牛市”中“价格漂移”能产生明显的超额收益测值与分析师预测值存在差异。