群益证券（香港）-2020年上半年中國大陸宏觀資料綜評：2Q2020年GDP增3.2%，超出市场预期-200716

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　　2QGDP增3.2% 
　　国家统计局2020年7月16号发布资料，初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。
　　分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。
　　分产业看，第一产业增加值26053亿元，同比增长0.9%；第二产业增加值172759亿元，下降1.9%；第三产业增加值257802亿元，下降1.6%。
　　1H2019GDP降1.6%，其中2Q2020GDP增3.2%，超出市场预期，指向政策逆周期调节效果不断体现。
　　三大产业均有所改善。从产业增加值角度来看，1H2020第一产业增加值26053亿元，同比增长0.9%（1Q为降3.2%）；第二产业增加值172759亿元，下降1.9%（1Q为降9.6%）；第三产业增加值257802亿元，下降1.6%（1Q降5.2%）。
　　整体而言，2QGDP增长超出市场预期，体现政策对冲宏观经济下行压力效果显现。往后看，从拉动GDP的三大因素方面考虑：消费端方面，在疫情基本得到控制，降低风险响应等级的背景下，聚集性消费或慢慢恢复（如旅游、外出聚餐、电影等），消费边际改善依旧在途中，从而贡献GDP增长。投资端方面，财政政策继续发力，政府投资依旧为主要支撑。净出口方面，随着外围经济体逐渐复工，需求端或改善，从而减轻出口端压力。综上考虑，我们预计后续GDP依旧将延续恢复，全年实现2.0%的增速。