群益证券（香港）-房地产行业2020年1~6月房地产开发与销售数据点评：房地产单月销售保持增长，累计投资增速转正-200717

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　　2020年6月房地产销售表现较好
　　2020年6月，全国房地产销售面积为2.07亿平方米，YOY+2.1%；销售金额为2.06万亿元，YOY+9%。开发商为达成年中目标加速推盘，销量连续2个月保持同比正增长。6月房地产销售均价为为9964元/平方米，MOM+1.9%,YOY+6.7%。1-6月，全国房地产销售面积和销售金额分别为6.9亿平方米和6.7万亿元，YOY分别为-8.4%和-5.4%，降幅继续分别收窄3.9和5.2个百分点；销售均价为9638.5元/平方米，YOY+3.3%。上半年销售市场在疫情缓解后恢复较快。
　　开发投资增速提升，土地交易大幅增加、新开工继续改善
　　2020年6月房地产投资金额为1.69万亿元，YOY+8.5%，实现较快增长。1-6月累计房地产投资金额为6.3万亿元，YOY+1.9%，同比增速转正。分区域看，本月西部和东部的表现相对较强，6月投资额YOY分别为+13%和+10%。累计看，1-6月东部、西部和东北部累计投资额同比均有提升，YOY分别为+2.3%、+7.6%和+1%；中部地区受疫情影响较大，投资额小幅下降，YOY-4.8%。
　　房企资金情况继续改善，6月房地产开发企业到位资金2.07万亿元，YOY+13%，同比增速较5月提升3个百分点。由于销售情况较好，来自定金和预收款的资金为6995亿元，YOY+15.2%，个人按揭贷款3048亿元，YOY+19.3%。当前市场流动性充足，房企自筹资金6837亿元，YOY+5.9%；国内贷款3089亿元，YOY+20.3%。
　　分投资方向看，6月土地交易量大幅增加，土地购置面积为0.32亿平方米，MOM+101%，YOY+12.2%，同比增速较上月大幅提升11个百分点；土地成交价款1607亿元，YOY+4.2%。随着销售情况好转，新开工增速继续提升，6月新开工面积为2.8亿平方米，MOM+28.7%,YOY+8.9%。本月竣工面积YOY-6.6%。1-6月，累计土地购置面积和土地成交价款YOY分别-0.9%、+5.9%，反映上半年房企拿地稳健；新开工面积和竣工面积YOY分别为-7.6%和-10.5%，新开工随着市场好转加快修复；竣工端仍未发力，预计下半年增速将有所提升。
　　上半年房地产市场在疫情缓解后恢复较快，针对区域性房地产市场热度较高的情况，地方政府也相应地收紧了房地产政策，比如近期深圳出台了严格的限购政策，对其他热度较高的城市来说是一个调控的信号。下半年“房住不炒”的政策路线将延续，房地产销售热度预计会有所下降，全年增速在疫情影响下预计将小幅下滑。下半年投资端预计继续修复，全年有望实现小幅增长。随着市场竞争加剧，企业间并购增加；融资成本低、品牌竞争力强的龙头企业有望继续提高市占率。推荐万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)等龙头个股。