太平洋证券-流动性周报（7月第3周）：中美摩擦担忧引发外资净流出-200719

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　　北上资金：7月13日-17日，北上资金净流出191.16亿元，主要由于市场担忧7月15日美国限制华为和17日特朗普表示暂时不考虑中美第二阶段经贸协议的影响。沪股通净流出51.01亿元，深股通净流出140.15亿元。多数行业为净流出。其中，食品饮料、电子和银行显示净流出较多，分别净流出66.50亿元、49.08亿元和35.54亿元；非银金融、计算机和机械设备分别净流入50.99亿元、19.23亿元和8.18亿元。7月17日半数TOP20重仓股被增持，其中上海机场、伊利股份和海螺水泥分别增持0.54%、0.44%和0.24%；中国国旅、五粮液和格力电器分别减持0.47%、0.45%和0.40%。
　　国内资金：两融余额升至13824.37亿元，较7月9日增加563.37亿元。相较上期，所有行业两融余额均有回升，其中电子、非银金融和医药生物两融余额回升较多，分别回升71.41亿元、54.36亿元和51.93亿元。结合北上资金来看，内外资在非银金融和计算机等板块配置较一致，在电子和食品饮料等板块配置仍存较大分歧。相较上期，创业板50ETF增加12.98亿份，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF分别减少6.01亿份、3.33亿份和0.31亿份。
　　宏观利率：本周央行共开展了3300亿元的逆回购，利率与之前持平；本周15日，央行开展1年期MLF操作4000亿元，利率为2.95%，与上次持平。相较上期，7月17日隔夜SHIBOR增加13.1个BP至2.3280%，7天SHIBOR增加2.4个BP至2.2270%。银行间流动性持续收紧。1年期国债收益率增加0.91个BP至2.2256%，3年期国债收益率减少17.53个BP至2.5141%，10年期国债收益率减少7.98个BP至2.9507%，无风险利率边际回落，处于2015年以来低位水平。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月10日分别增加21.68个BP至1.11%、增加22.68个BP至1.32%、增加21.68个BP至1.63%，1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月10日分别减少6.59个BP至0.73%、减少5.59个BP至0.92%、增加0.41个BP至1.25%。信用利差大部分回升。
　　风险提示：中美摩擦升级引发大量外资流出