交通银行-2020年8月·宏观月报：消费投资增速转正，三季度经济升势确定-200827

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　　主要观点：
　　●高频数据显示生产整体加快，同比基数下降，工业增加值增速加快。制造业PMI上升，非制造业PMI可能略有下降。
　　●房地产销售环比减少、同比增长，汽车零售回升，电影娱乐业逐渐恢复，零售行业指数先升后降，消费增速有望回正。
　　●钢材价格指数上升，全国水泥综合价格指数止跌回升。积极政策逐渐落地，基建和房地产投资加快，投资增速可能回正。
　　●全球PMI以及欧美制造业PMI上升，预示外需有望复苏，周边国家近期出口改善。预计进出口保持增长。随着疫后全球经济复苏，对整体外贸形势不悲观。
　　●食用农产品价格指数先升后降、涨幅收窄，猪肉价格环比走稳、同比涨幅收窄，CPI可能回落。
　　●大宗商品价格上涨，流通中的生产资料价格整体上升。PPI同比降幅可能明显收窄。
　　●工业生产加快带动信贷需求持续改善，房地产成交环比下降或致居民中长期贷款增量环比小幅回落，信贷增速保持平稳。
　　●货币政策偏松节奏继续边际放缓，M2增速保持平稳，MLF利率下调可能性较低。
　　●人民币汇率或小幅升破6.9，外汇储备小幅增加。